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海外“聪明钱”的代表——QFII

2019-01-16 10:05     来源:上海信息港
  作为海外“聪明钱”的代表,QFII自2002年起步以来,一直因出众的盈利能力被视为A股市场的投资风向标。
 
  过去十余年间,A股历经多轮牛熊转换,上证指数涨幅有限,QFII却从中斩获了惊人的回报。信达证券的一份研报统计显示,2005年至2018年,QFII在A股市场累计获利达14倍,年化复合收益率为22.11%。
 
  从QFII的重仓股来看,大多偏好业绩稳步增长的白马股或股息率较高的股票。贵州茅台、水井坊、恒瑞医药、格力电器等股票,均曾是多家外资的“心头好”。与很多趋势投资者不同,外资往往选择逆市建仓并耐心潜伏,在股价上涨中逐步减持退出,从而锁定收益。
 
  深化A股价值投资理念
 
  回顾历年的投资业绩,QFII虽未做到每年均实现正收益,但拉长时间来看,其复利回报颇为可观。
 
  信达证券研报显示,2005年初至2018年一季度,QFII的累计收益率高达14倍,年化复合收益率为22.11%。而在过去53个季度的跟踪中,QFII有30个季度较万得全A指数产生超额收益,胜率为56.6%。
 
  在多位基金经理看来,QFII投资A股的策略极为简单:注重价值投资,在行情低迷、估值较低的时候大胆增持;一旦估值偏高,即使行情依然热火朝天,也会坚决减持甚至清仓。
 
  “观察2007年和2015年的牛市,QFII的持股市值虽然随着市场飙升而增长,但是市值占比却不断下降。一方面可能因为QFII偏好价值投资,所选标的涨幅并不惊人;另一方面,QFII在市值增加的同时不断高位减持、锁定收益,可见逃顶能力一流。”沪上一位基金分析人士表示。
 
  分析QFII的持股特征不难发现,它们往往倾向于持有业绩稳步增长的白马股或者股息率较高的股票。例如,贵州茅台、五粮液、水井坊、格力电器、恒瑞医药等个股,均曾获得多家外资机构扎堆持有。
 
  而随着外资力量的不断壮大,其长期价值投资理念,也在潜移默化地影响着A股的本土投资者。
 
  上海一家公募基金的投研人士就曾表示,在A股市场价值投资风起之时,QFII的投研部门是境内机构重要的学习对象。特别是在调研上市公司时,他们都注意观察有没有QFII机构一同参与。
 
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